普悠瑪事件 台鐵的信用評等展望仍維持穩定

▲普悠瑪翻覆事故空拍照。（圖／記者徐文彬攝）

記者吳靜君／台北報導

台鐵普悠瑪事件，雖然凸顯出台鐵管理上的疏失，但信用評等展望仍維持「穩定」，不過台鐵近期發生致命性的火車翻覆意外事件，突顯出在營運效率、風險管理以及內部控管等方面的缺失。

中華信評確認臺鐵的長期發行體信用評等為「twAAA」，短期發行體信用評等為「twA-1+」。長期評等的評等展望為「穩定」。

中華信評預期，政府應會加強對台鐵的監督管理，而且未來台鐵應會增加其在提升營運與安全標準方面的支出以為因應。

中華信評表示，普悠瑪嚴重意外事件突顯了台鐵在營運效率、風險管理以及內部控管等方面的缺失。根據該事件初步調查報告，操作人員並未遵守安全程序，而且台鐵未設立適當的機制來確保操作人員切實遵守台鐵的規定。此外，列車必備的自動警示系統並未適當安裝、測試，該項問題已存在多年且有記錄在案。

中華信評預期，在發生此次重大意外事件下，政府應會加強其對台鐵的監督，並促其加快在設備、列車、以及基礎設施方面的投資，提升台灣鐵路運輸網的安全性以回應民怨。

中華信評也認為，即便可能導致成本上升與獲利能力轉弱情況，但臺鐵應會將安全列為優先考量因素。為強化營運，台鐵已經採取了一些立即性的行動，包括實施同款列車採雙人駕駛模式、修訂安全設備使用規定、以及加強安全訓練等。但是這可能仍有不足之處，台鐵可能須進一步解決其在此次意外事件暴露出的管理與治理缺失。

中華信評認為，以社會大眾在日常交通上對台鐵的依賴，以及台鐵在大眾運輸方面仍占有市場領導地位來看，台鐵在台灣經濟活動中所扮演的重要角色不太可能改變。

另外，台鐵擁有綿密的營運網、各地車站座落位置的便利性、以及其在台灣東部的運輸服務享有的主導地位等優勢，應可減緩臺鐵肩負的政策負擔，包括票價凍漲、為年長者與身心障礙人士提供票價優惠、以及必須維持虧損路線與車站的持續營運等對其財務結構造成的影響。

台鐵的現金流量保障比率未來一至二年期間可能仍將偏弱，因為在偏高的人事成本與沉重的政策負擔下，台鐵借款槓桿比仍高且獲利能力較弱。為了提升安全標準而可能採取的措施，包括增加人力或是在基礎設施與列車方面進一步增加資本支出等，也可能會為台鐵的獲利能力與現金流量產生能力造成更大的壓力。

不過，來自台鐵在台北市房地產開發計畫案方面的權利金與租金收入，應可在2020年之後時提升台鐵的現金流量產生能力，並多少減緩台鐵面臨的槓桿風險。